炼石航空（股票代码：000697）

Posted on by

公司概况与发展历程

公司全称与历史沿革

炼石航空科技股份有限公司（证券简称：炼石航空）前身为咸阳偏转股份有限公司，成立于1993年，1997年3月在深圳证券交易所上市（股票代码：000697）。2017年通过重大资产重组转型航空制造业，现已成为涵盖航空材料、零部件、无人机全产业链的高端装备制造企业。

资产规模与人力资源

截至2023年底：

  • 总资产：95.37亿元（较上年增长8.2%）
  • 净资产：42.15亿元（资产负债率55.8%）
  • 员工数量：3，500余人（研发人员占比30%）

产业布局与核心资产

  1. 航空材料板块：
    • 成都航宇超合金技术有限公司（高温合金叶片）
    • 年产能：单晶叶片5万片
  2. 航空零部件板块：
    • 加德纳航空（英国）有限公司（航空结构件）
    • 年产值：15亿元
  3. 无人机系统板块：
    • 朗星无人机系统有限公司
    • AT200大型货运无人机（全球首款吨级货运无人机）
  4. 研发中心：
    • 西安航空技术研究院
    • 成都材料研究中心

主营业务与收入结构

核心业务构成（2023年报数据）

1. 航空零部件制造（营收占比58.3%）

  • 航空发动机叶片
  • 飞机结构件
  • 年交付量：50万件

2. 高温合金材料（营收占比25.5%）

  • 单晶高温合金
  • 钛铝合金
  • 年产能：500吨

3. 无人机系统（营收占比12.2%）

  • 货运无人机
  • 侦察无人机
  • 年交付量：30架

4. 其他业务（营收占比4.0%）

  • 航空维修服务
  • 技术咨询服务

技术研发投入

  • 2023年研发费用4.25亿元（占营收8.5%）
  • 累计获得专利386项（发明专利152项）
  • 参与制定12项国家/行业标准

市场布局与客户结构

客户行业分布

客户类型 收入占比 代表客户
航空发动机制造 45% 中国航发、罗罗、GE
飞机制造商 35% 商飞、空客、波音
军方 12% 空军、陆军装备部
物流企业 8% 顺丰、DHL

销售渠道建设

  1. 国际航空供应链：
    • 通过AS9100D认证
    • 进入波音、空客供应商体系
  2. 军工配套体系：
    • 武器装备承制单位资格
    • 参与重大专项配套
  3. 市场化销售：
    • 参加巴黎航展等国际展会
    • 建立电商平台（航空材料交易）

原材料供应体系

  1. 关键材料：
    • 镍基合金（进口占比60%）
    • 钛锭（国内采购）
  2. 供应商管理：
    • 合格供应商名录200家
    • 战略储备3-6个月用量

管理团队与技术实力

核心管理层

董事长：张政

  • 1965年出生，博士，材料科学专家
  • 国家”万人计划”领军人才
  • 主导公司航空材料研发

总经理：刘斌

  • 1972年出生，航空工程专业
  • 曾任中航工业某院所总工程师
  • 20年航空制造经验

财务总监：李敏

  • 1978年出生，注册会计师
  • 曾任职普华永道
  • 精通国际并购财务整合

技术创新平台

  1. 国家级平台：
    • 航空材料国家地方联合工程中心
    • 博士后科研工作站
  2. 国际合作：
    • 与剑桥大学共建实验室
    • 乌克兰专家团队常驻
  3. 数字化转型：
    • 智能工厂（成都）
    • 数字孪生技术应用

行业地位与竞争格局

航空制造行业现状

  1. 市场规模：
    • 2023年全球航空零部件市场8，200亿美元
    • 中国航空材料市场1，200亿元
  2. 竞争格局：
    • 高端市场被西方巨头垄断
    • 国内企业细分领域突破

公司市场地位

  1. 细分领域：
    • 航空叶片市场占有率8%（国内前三）
    • 大型货运无人机技术领先
  2. 技术突破：
    • 掌握单晶叶片全流程技术
    • AT200无人机创多项世界纪录

主要竞争对手分析

企业名称 优势领域 竞争关系
航发动力(600893) 航空发动机整机 既是客户又是竞争对手
应流股份(603308) 航空铸件 在结构件市场直接竞争
中航重机(600765) 锻件产品 争夺发动机配套订单

股价表现与资本运作

股价历史走势（复权价）

  • 最高股价：38.6元（2017年重组概念）
  • 最低股价：6.2元（2020年疫情低点）
  • 当前股价（2024年6月）：12.5元（市值87亿元）

估值指标分析

指标 数值 行业分位值
市盈率(TTM) 45.3倍 70%
市净率(MRQ) 2.1倍 55%
股息率 0.5% 20%

重大资本事件

  1. 2017年并购：
    • 收购加德纳航空（英国）
    • 交易对价28亿元
  2. 2021年定增：
    • 募资15亿元投入叶片扩产
    • 发行价10.8元/股
  3. 2023年可转债：
    • 发行规模8亿元（债券代码：123178）
    • 用于无人机研发

财务健康状况深度分析

关键财务指标（2023年报）

指标 炼石航空 行业平均 评价
营业收入 50.2亿元 – 同比+22.5%
归母净利润 1.92亿元 – 同比+35.6%
毛利率 28.5% 25.3% 产品附加值高
资产负债率 55.8% 50.2% 负债水平适中
研发费用占比 8.5% 5.2% 重视技术创新

业务板块盈利能力

业务板块 毛利率 利润贡献
航空零部件 25.3% 55%
高温合金材料 35.2% 30%
无人机系统 15.8% 10%
其他 20.5% 5%

股东结构与公司治理

股权架构（截至2024年一季度）

股东名称 持股比例 持股数量 性质
张政 18.25% 1.28亿股 实际控制人
香港中央结算 7.15% 5，000万股 外资持股
国家军民融合基金 5.25% 3，670万股 战略投资者
其他流通股东 69.35% 4.85亿股 公众持股

公司治理亮点

  1. 股权激励：
    • 实施两期员工持股计划
    • 覆盖核心骨干200人
  2. ESG实践：
    • 获评”中国工业碳达峰领跑者”
    • 发布专项ESG报告
  3. 国际治理：
    • 英国子公司独立董事会
    • 符合UK Corporate Governance Code

风险因素全面评估

行业政策风险

  1. 出口管制：
    • 航空技术出口限制
    • 已建立合规体系
  2. 军民融合政策：
    • 军工资质维持成本高
    • 需持续投入
  3. 适航认证：
    • 无人机适航标准变化
    • 研发周期延长

经营风险预警

  1. 客户集中：
    • 前五大客户占比60%
    • 大项目波动影响大
  2. 汇率波动：
    • 海外收入占比45%
    • 开展外汇套期保值
  3. 技术迭代：
    • 新材料替代风险
    • 研发投入需持续

国际形势影响

  1. 供应链安全：
    • 关键设备进口受限
    • 推进国产化替代
  2. 地缘政治：
    • 英国子公司运营风险
    • 建立应急预案

发展战略与未来展望

“十四五”战略目标

  1. 规模目标：
    • 2025年营收突破80亿元
    • 国际市场占比达50%
  2. 技术目标：
    • 建成国家级航空材料实验室
    • 研发投入占比保持10%
  3. 产能目标：
    • 叶片产能提升至10万片/年
    • 无人机年产能100架

重点发展方向

  1. 航空发动机：
    • 下一代单晶叶片研发
    • 参与长江发动机配套
  2. 无人机系统：
    • 大型货运无人机系列化
    • 军用侦察无人机
  3. 新材料应用：
    • 钛铝合金在C919应用
    • 开发陶瓷基复合材料

投资者关系管理

联系方式

  • 注册地址：陕西省咸阳市渭城区高新产业开发区
  • 办公地址：四川省成都市双流区航空经济开发区
  • 投资者热线：028-85788888
  • 传真：028-85789999
  • 电子邮箱：ir@lanshi.com
  • 官方网站：www.lanshi.com

信息披露特色

  1. 双语披露：
    • 中英文定期报告
    • 国际路演常态化
  2. 透明沟通：
    • 每月举办技术开放日
    • 深交所互动易及时回复

Related Posts: