一、公司概况
1.1 公司全称与成立时间
东北证券股份有限公司（以下简称“东北证券”）成立于1992年，前身为吉林省证券公司。2007年通过借壳锦州六陆在深圳证券交易所上市（股票代码：000686），是吉林省唯一一家本土上市券商，实际控制人为吉林亚泰集团。
1.2 资产规模与员工数量
截至2023年末，公司总资产规模约860亿元人民币，员工总数约3500人。在全国设有86家分支机构，覆盖28个省（自治区、直辖市），托管客户资产规模超2000亿元。
1.3 分支机构
- 核心子公司：
- 东证融汇证券资产管理（资管业务主体）
- 东证融达投资（另类投资平台）
- 东证期货（全资期货子公司）
- 区域布局：以长春、沈阳、哈尔滨为东北核心，北京、上海、深圳设业务总部。
二、主营业务与收入结构
2.1 主营业务
东北证券聚焦全牌照证券服务，核心业务包括：
- 财富管理（经纪业务、两融业务）
- 投资银行（IPO、债券承销）
- 资产管理（公募基金、私募产品）
- 自营投资（权益、固收类投资）
- 金融科技（智能投顾、交易系统开发）
2.2 收入构成（2023年数据）
| 业务板块 | 收入占比 | 毛利率 |
|---|---|---|
| 经纪业务 | 40% | 55% |
| 自营投资 | 25% | 70% |
| 资产管理 | 15% | 60% |
| 投资银行 | 12% | 45% |
| 其他 | 8% | 30% |
2.3 客户分布与获客渠道
- 客户类型：
- 零售投资者（占客户总数85%，户均资产约50万元）
- 机构客户（公募基金、保险资管占12%）
- 企业客户（IPO及发债企业占3%）
- 获客模式：
- 线下网点（东北地区占60%）
- 线上平台（APP及第三方导流占30%）
- 战略合作（银行渠道获客占10%）
三、核心管理层
3.1 历任董事长/总裁
- 矫正中（2008–2015年）：完成上市并确立全国化布局；
- 李福春（2015–2020年）：推动资管业务转型，管理规模突破1000亿元；
- 何俊岩（2020年至今）：现任董事长，提出”数智化+”战略，2023年金融科技投入增长40%。
3.2 管理团队特色
高管团队证券从业年限平均超15年，投行团队拥有保荐代表人56名，信息技术人员占比提升至18%。
四、行业地位与竞争格局
4.1 市场份额
- 经纪业务：全国市占率约1.2%，排名第35位；
- 债券承销：企业债承销规模排名第18位；
- 资管业务：主动管理规模排名第25位。
4.2 主要竞争对手
| 券商名称 | 2023年营收（亿元） | 核心优势 |
|---|---|---|
| 国金证券 | 65 | 投行项目储备丰富 |
| 东吴证券 | 70 | 区域深耕优势 |
| 财通证券 | 85 | 财富管理转型领先 |
| 华林证券 | 30 | 金融科技特色突出 |
五、股价表现与财务健康
5.1 股价数据（截至2024年6月）
- 当前股价：7.8元/股
- 历史最高价：18.6元/股（2015年6月）
- 历史最低价：5.2元/股（2022年10月）
5.2 财务健康指标
| 指标 | 东北证券（2023） | 证券行业平均 |
|---|---|---|
| 资产负债率 | 75% | 78% |
| 流动比率 | 1.1 | 1.0 |
| 净利润率 | 22% | 25% |
| ROE（净资产收益率） | 6% | 7% |
5.3 风险指标
- 市场波动敏感度：自营投资占净资产比例达80%，上证指数每下跌10%将减少净利润3.5亿元；
- 信用业务风险：两融业务维持担保比例260%（行业平均280%）。
六、股东结构与机构持仓
6.1 主要股东（2023年末）
- 吉林亚泰集团：持股30.8%（实际控制人）
- 长春长泰投资：持股7.5%
- 香港中央结算有限公司：持股5.2%
6.2 机构持仓
| 机构名称 | 持股比例 | 持仓市值（亿元） |
|---|---|---|
| 易方达沪深300ETF | 1.8% | 2.5 |
| 华夏证券ETF | 1.2% | 1.7 |
| 国泰中证全指证券公司ETF | 0.9% | 1.3 |
七、潜在风险分析
7.1 政策风险
- 佣金费率改革：若推行”零佣金”试点，经纪业务收入或减少30%；
- 资管新规：通道业务持续压降，存量产品整改压力大。
7.2 国际形势
- 外资竞争：摩根大通等外资券商加速布局，高净值客户争夺加剧；
- 中概股波动：美股中概股回归遇阻，投行业务收入增长受限。
八、联系方式
- 总部地址：吉林省长春市净月开发区生态大街6666号
- 联系电话：0431-8509XXXX
- 官方网站：www.nesc.cn
结语
东北证券依托区域资源优势，在经纪与资管领域保持竞争力，但需突破全国化发展瓶颈。投资者应关注其金融科技赋能成效与投行项目储备，警惕市场波动对自营业务的冲击。短期估值处于历史低位，中长期需验证差异化竞争策略的有效性。