汇源通信（股票代码：000586）

公司概况

公司全称与成立时间

四川汇源光通信股份有限公司（简称“汇源通信”）成立于1993年，前身为四川汇源光缆厂。公司于1995年12月20日在深圳证券交易所上市（股票代码：000586），是中国西部首家光通信领域上市公司，控股股东为四川汇源科技集团有限公司（持股比例19.34%）。

资产规模与员工数量

截至2023年6月，公司总资产规模为21.8亿元人民币，净资产约9.6亿元。员工总数约1,200人，其中研发及技术人员占比约25%，生产人员占比超50%。

分支机构

公司形成“研发+制造+服务”一体化布局，主要分支机构包括：

成都总部基地（光通信设备研发中心）
汇源（武汉）光电子技术有限公司（光纤光缆生产基地）
汇源通信系统工程有限公司（系统集成与运维服务）
深圳营销中心（华南地区市场拓展枢纽）

主营业务收入及比例

核心业务板块（2022年数据）

光通信设备：收入占比48%，包括光传输设备、光纤收发器等，主要面向运营商市场。
光纤光缆：占比32%，产品涵盖G.652D常规光纤、特种抗弯光纤等。
系统集成与服务：占比15%，涉及智慧城市、数据中心综合布线解决方案。
其他业务：光器件及材料销售，占比5%。

业务转型动态

5G前传网络：2023年中标中国移动5G前传彩光设备集采，金额1.2亿元。
海洋通信：开发海底光缆中继器，进入海南自贸港海底网络建设供应商名单。

当前客户分布与获客渠道

客户分布

通信运营商：中国移动（0941.HK）、中国电信（601728）、中国联通（600050），占比65%。
政企客户：政府智慧城市项目（如成都天府新区）、华为/中兴配套供应链，占比25%。
国际客户：东南亚电信运营商（如越南VNPT），占比10%。

获客渠道

运营商集采招标：通过技术评分与价格优势入围省级以上集采短名单。
产业链协同：与烽火通信（600498）、中兴通讯（000063）建立设备配套合作。
区域代理网络：在云南、贵州等地签约50家渠道代理商，下沉至地市级市场。

核心管理层

历任董事长

朱开友（2003–2015年）：推动公司从传统光缆向系统集成转型。
何波（2015–2021年）：主导5G相关产品研发，布局数据中心市场。
杨晓龙（2021年至今）：现任董事长，加速海洋通信与特种光纤突破。

现任高管团队

董事长：杨晓龙
总经理：张建明（原华为光网络产品线高管）
财务总监：王丽娟
董事会秘书：刘伟

行业地位

市场份额

光纤光缆领域：国内市场份额约3%，居行业第八（CRU数据）。
5G前传设备：2023年中标份额5%，次于瑞斯康达（603803）、烽火通信（600498）。
西部区域系统集成：在四川、云南政企市场占有率12%，区域排名前五。

主要竞争对手

光纤光缆领域：
- 长飞光纤（601869）
- 亨通光电（600487）
系统集成领域：
- 中贝通信（603220）
- 润建股份（002929）

股价表现

当前股价与历史波动

2023年9月最新股价：约8.2元/股（截至2023年9月30日）。
历史最高价：23.5元/股（2015年6月，受益于4G建设高峰）。
历史最低价：2.8元/股（2018年行业产能过剩期）。

股价驱动因素

运营商资本开支：中国移动年度投资每增加100亿元，公司营收预期增长3%。
特种光纤突破：海洋通信订单落地可能触发估值重估。

财务健康与风险指标

关键财务数据（2022年）

指标	汇源通信	行业平均（通信设备）
资产负债率	63.2%	58.5%
流动比率	1.1	1.3
研发费用占比	5.8%	7.2%
应收账款周转天数	142天	120天

风险提示

现金流压力：2022年经营性现金流净额仅0.8亿元，难以覆盖短期债务。
存货跌价风险：光纤光缆库存账面价值4.3亿元，部分型号面临技术淘汰。

股东结构

主要机构持仓（截至2023年6月）

四川汇源科技集团：持股19.34%（控股股东，朱开友家族控制）。
中国证券金融股份有限公司：持股2.45%。
全国社保基金四一三组合：持股1.12%。

前十大股东合计持股

约45.6%，股权结构相对分散。

潜在主要风险

国家政策风险

5G投资放缓：2023年三大运营商资本开支同比增速降至5%，低于预期。
双碳目标：光纤拉丝能耗标准升级可能增加生产成本。

国际形势风险

原材料进口依赖：光纤预制棒70%依赖日本信越、美国康宁进口，地缘冲突可能断供。
反倾销调查：欧盟对华光缆反倾销税率达44%，阻碍欧洲市场拓展。